银行理财产品不再稳赚不赔 餐饮成本集体倒向产品

银行理财产品不再稳赚不赔 餐饮成本集体倒向产品， 

银行理财产品不再稳赚不赔

多年来，银行理财产品“稳赚不赔”已成社会“共识”，但资管新规正式落地后，包括银行理财在内的资产管理产品彻底打破刚性兑付。业内人士提示，银行理财产品不承诺保本，投资者要正确看待市场变化，平衡好风险和收益，牢牢记住“理财非存款，产品有风险，投资需谨慎”。

资管新规

2018年4月，人民银行、银保监会、证监会、国家外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）。资管新规对各类资产管理产品提出了净值化管理的统一要求，明确要求银行理财要打破刚性兑付，破除多层嵌套与禁止资金池模式，实现净值化转型。

2020年7月，人民银行、银保监会发布公告，资管新规过渡期延期至2021年底。自2022年1月1日起，资管新规正式施行。

现象

买银行理财，出现“越理越亏”

“我买的是稳健型银行理财产品，前两天一看，竟然亏了！”冯女士之前买的银行理财每个月都能赚个几千元，可是近期她查看收益时，发现多家银行理财产品都在亏损，有的一天亏900元，最多的时候一天总共亏了大几万。

市民邓先生每天都查看不同银行理财产品的收益情况，近期发现一家银行理财产品亏了，于是更换购买了其他银行的理财产品。“一段时间内市场有波动，净值不升反降也符合市场规律，这种新常态可以接受。”他说。

记者注意到，在某投诉平台上，3月以来理财投诉帖明显增多，很多投诉者还晒出了收益亏损截图，大部分亏损在几百元到几千元不等。

“R2风险等级（风险水平较低，不保障本金偿付，但是本金风险相对较低，收益浮动相对可控）却每天和基金股票一样亏损，连续每天亏损额巨大，也无法赎回。”一位网友晒出的截图显示，日收益在零以下的天数占了多数，自3月起甚至连续多天亏损600元至900元不等。

“中低风险理财，每天都赔钱”、“理财不仅没有半点收益，还接连亏损”、“连续亏损与实际宣传的R2中低风险严重不符”……多名投资者在平台吐槽近期理财“越理越亏”的经历。

对此，银行客服人员回复称，近期净值下跌主要是由于股市和债券市场同时下跌导致的，请广大客户理性看待净值型理财的波动与回撤，建议投资者适当拉长持有期限。

探访

银行理财不承诺保本

各银行网点理财产品近期情况如何？银行理财呈现出怎样的趋势？记者近日以投资者身份走访了多家银行网点。

“在今年以前，银行理财亏本的现象比较少，但今年就有一些产品开始亏本了。”中国工商银行十里堡支行工作人员介绍，银行理财现如今提倡打破刚性兑付，不承诺保本。“现在行情不太好，存定期是最保险的。”这位工作人员建议。

记者随后又走访了位于丰台区的多家国有大行网点，理财经理均明确表示“银行理财不保本”。“近期理财浮动较大，理财产品都是非保本浮动型的。”一家银行网点理财经理说，面对理财浮动，很多投资者转向咨询大额存单和定期存款。

为何银行理财不再“保本”？打破刚性兑付又是什么意思？

记者带着这些问题和多位市民交流，“犯迷糊”的人还不在少数。“经历了这一波行情，我才知道银行理财并不是稳赚不赔的。”有的投资者感慨。

新规

打破刚性兑付，实现净值化

此前，银行理财经历了较长的“保本保息”时期，中低风险的理财产品大部分都能实现“保本”收益，让投资者误认为投资理财没有风险、稳赚不赔。尤其像一些大型银行推出的理财产品隐含着“刚性兑付”，即使出现本金亏损的情况，银行也会采取措施填补本金。

彼时的银行理财并非真正的资产管理产品，而是被异化的“高息存款”产品。2018年4月，央行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局等四部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，要求打破刚性兑付，实现净值化，同时要求“卖者尽责，买者自负”。

根据资管新规，银行理财产品不是存款，金融机构不得承诺保本保收益。2022年被看作是资管新规落地元年，意味着此前银行理财“保本保息”刚性兑付时代的结束。

释疑

“破净”是否等同于亏损？

受多重因素叠加影响，净值化首年便逢较大波动，一贯以稳健著称的银行理财产品出现不少跌破净值的情况。中国工商银行新东安支行的一位理财经理告诉记者，目前银行理财行情不好，主要是因为受到国际形势的影响。

招联金融首席研究员董希淼认为，理财产品“破净”是近期金融市场波动的映射，应该全面、客观、理性地看待。关于理财产品“破净”，近期有两个说法并不正确：一是认为理财产品已经“全面破净”，二是将理财产品“破净”等同于“亏损”。

数据显示，截至4月6日，剔除近6月无净值的产品后，银行理财子公司共发行27324只理财产品，其中“破净”理财产品数量为1372只，约占全部发行产品的5.02%，因此不存在理财产品全面“破净”情况。

另外，所谓“破净”并不意味着理财产品亏损。理财产品期限相对比较长，在产品尚未到期前，净值变化只有参考意义，不表示实际亏损。随着市场好转，部分理财产品在到期时实现正收益的可能性还是比较大的。

为何今年“破净”特别多？

为什么一贯以稳健见长的银行理财产品会出现一定比例的“破净”现象？

在董希淼看来，这与金融市场波动、估值方法变化、投资资产变化三方面有很大关系。今年以来，国际上地缘冲突加剧，全球金融市场都发生较大波动。从我国情况看，资本市场出现单边下跌，债券市场也有所下行，银行理财市场作为金融市场的一部分，很难独善其身。理财产品净值波动，是金融市场波动在理财产品上的一种映射。

银行理财产品已经全面净值化，理财产品原来主要采用摊余成本法进行估值，现在主要采用市值法估值。因此，理财产品底层资产价格的变化会更及时、直接地体现在理财产品净值上。不是以前理财产品净值没有波动，只是以前净值波动投资者往往感受不到，而现在投资者能够更直接看到净值波动。

此外，随着监管政策调整和理财公司成立，部分理财公司提升投资研究能力，加大对权益类资产和债券投资，债券资产和权益类资产比例有所上升，这可能使得理财产品净值波动比以往更大一些。

提醒

投资是项技术活 理财可别“闭眼”买

银行理财该怎么买？投资者在理财时要注意哪些方面？金融业内人士给出了建议。

从事金融领域相关工作的资深投资者史女士说，自从银行理财实行净值化运作后，很多理财产品收益率不到4%还不承诺保本，因此她把钱转移至部分存款类产品和股票基金、信托上。

“之前的投资者都被‘无脑高收益’驯化得懒惰了，其实应该动脑筋琢磨‘钱生钱’。”她直言，银行理财“保本”时期不再，“闭眼”买银行理财产品的时代已经一去不复返，投资者要理性看待投资这项技术活。

她认为，银行理财面临的竞争很激烈，券商和基金公司都是对手。长期来看，银行理财依然具备相对安全和稳健的优势，投资者应根据风险收益需求去匹配适合自己的产品。

“总体而言，银行理财产品还是比较稳健的，广大投资者不必过于担心。”董希淼同时表示，投资者应清醒地认识到，在极端情境下，理财产品出现收益为负的可能性是存在的。本报记者 潘福达 实习生 邓碧川


餐饮成本集体倒向产品

来源：餐企老板内参（ID：cqlbnc）

“食材界”编辑：食材

编者按：8月下旬，“餐饮老板内参”创始人&CEO 秦朝先生，在中国旅游饭店业协会“2024年中国饭店餐饮发展专题会”上，深度剖析了2024上半年中国餐饮表现、行业现状、趋势和未来餐饮企业的新机遇。

作者：内参君

出品（版权人）：餐企老板内参 （ID：cqlbnc）

中国餐饮的“2024上半年”：

价格战、经营难、营销卷、流量荒

2024上半年，餐饮行业是怎样的经历，到底难不难？

答案：难，肯定是难。

从大众媒体新闻报道中，就感受到了餐饮行业的不容易，经营难、倒闭率高等等。

但是冷静下来、真实地去看一看，餐饮行业无论是连锁化、品牌化，或是对信息智能的积极拥抱，整体的产业大势还是在不断向前的。

以高端精致餐饮为例，我们过去大半年在外面走访了很多品牌，在和老板们接触后，整体感觉是高端精致餐饮赛道，有过得特别难的，也有一般难的，同样有过得好的。他们依然在发展、扩店、甚至是快速扩张。差别在于，品牌自身业态、定位、基因、客单价、门店经营模式的不同打法。

当下，高端精致餐饮领域整体呈现的是“被动等待状态”。我们遇到的每个老板给出的数字几乎都是一致的：40%—50%的客流、营业额下滑。这几乎是一个平均数，也是高端精致餐饮，以及部分酒店餐饮在业绩上的实际情况。

相比之下，更难的还是大众连锁，也就是人均消费80-120元，最高到150元区间段的品牌。

对他们而言，难度最大的便是流量竞争。

过去几年，随着教育、互联网等行业的裁员，出现了“人才挤出”现象，这些从其他行业出来的无论是老板、高管，还是白领们，下一步的选择似乎都是转行做餐饮，开一家咖啡店，又或者是加盟一家奶茶店，想法都很一致。

很显然，绝大部分人对餐饮行业的认知是，这是一个低门槛和全民刚需的行业，但凡开一个店就会有人来吃。实际上这类认知是缺乏敬畏的。因为如今的餐饮行业，已经不是随便开一家店就能存活的，反而可能将你所有的积蓄，快速变成学费收缴。

近半年，我劝退了非常多的从互联网或其他行业，蠢蠢欲动要做餐饮的人。

也因为有太多人想要开餐厅、盲目开店的现象，在客观上导致餐饮行业的门店数激增。而开店数激增就会导致出现流量危机，即流量不够用。所以现在行业内卷加剧，尤其是价格战，卷价格营销，比拼9.9元、8.8元、甚至3块钱随便吃。

这也仿佛回到了2012-2014年的互联网行业，又到了可以免费吃饭的时代，即餐饮行业变成免费时代。但同时，餐饮小白大量涌入、以及非专业人士的激增，导致流量不够用，以至于大家都在不惜采取各种方式和手段去拼命地争夺流量。

尤其是新进入餐饮行业的小白创业者，不论是营销、定价、团购活动等方面都比较盲目，他们觉得不打价格战就没有流量，没有流量就活不下去。哪怕是打了价格战，活上三个月再关店，这就是他们通常做餐饮的周期，最后草草结束。

而这所导致的恶劣影响，就是会牵制很多正规军加入价格战，包括南城香、西贝、星巴克等头部连锁品牌，也要被动地去打价格战。今年一季度，包括肯德基、麦当劳等在内的品牌业绩是增长的。但最近三个月，随着营销价格战内卷，也出现了增收不增利的情况。包括有些快餐的利润率、同店比、客单价等出现了下降，而一旦客单价出现规模性下降就会导致内卷加剧。

“品质性价比”，只会越来越卷

当下仍旧经营得不错的餐饮品牌，都有一个共性，那就是精准地预判消费需求，抓住了“品质性价比”大趋势。

在走访和调研中，我们发现东三省餐饮是极具代表性的案例之一。

比如，东北的熊喵来了火锅、康文福砂锅、蚂蚁洞烤肉、北丐先生烤肉、安又胖韩式烤肉等品牌表现都不错。这些品牌的共性是“性价比非常高”。顾客能够花25块、40块、50块去吃一个砂锅、一顿烤肉、一顿烤串配酒、一顿火锅......营造高性价比用餐体验。

值得注意的是，做好“品质性价比”首先便是要注重品质。注重品质的一个显著特点就是主动降低毛利，这些品牌的毛利都不高，甚至还在拼命地压缩毛利。一位东北餐饮老板直言：“我能做到50%的毛利，绝对不做到51%。因为只有压缩毛利，你才能把食材的品质感凸显出来，顾客吃完后，才能真正感知到性价比的存在。”

他们预判了所谓的消费降级和性价比趋势，又通过升级门店和商业模式来应对变化，所以相对来说活得比较滋润，每天在斗志昂扬地商量如何开店，怎么进行区域扩张。从结果来看，有些品牌在过去在市场中逆势增长，门店从几十家增至几百家，生意特别火。

不只有东北餐饮，比如武汉出现的一批山野系火锅品牌、西餐、韩餐品牌，在注重线上流量获取的同时，还通过对线下门店用中西餐相结合的方式进行升级改造，吸引年轻人前来打卡拍照并在社交平台上分享。湖南湘菜品牌费大厨、兰湘子，安徽的小菜园等，他们的商场门店生意依然很火爆，常能看到排队现象。他们背后的共性便是品质性价比，菜品好吃、食材新鲜、用餐环境不错、价格也相对便宜实惠。

甚至，新荣记也在主动降毛利。他们是通过控制人力、营销、开发等内部成本，增加优质食材成本来实现的。这样才能让顾客感受到，用过去同样的价格，吃到比过去更好的食材。

总之，“品质性价比”主流趋势，不仅不会停下来，甚至越来越卷。

方面无论经济环境如何，大家的收入如何，人们的认知是在持续上升的，对美食、对生活的追求都保持上升的心态，所以说餐饮的品质升级将是一条不归路。

另一方面，也要看到消费心态的改变，大家变得精打细算，消费更加理性和务实。现在的消费者有一个共性的心理：我可以吃贵的东西，但不能让我吃贵了。就是，你的东西明码标价，可以贵，但吃完后要让我觉得值，而不是觉得上当了，觉得钱花冤枉了，这样我就不会再来。

所以，许多餐饮品牌的重心，不再集中于门店风格、夸张过度的服务上，而是尽量做减法，把减出来的成本回馈在产品、食材和品质上。

最近看到一篇关于精致餐饮领域的调研文章，他们采访了100位消费者，调研主题是：你为什么选择人均消费300元以上的餐厅吃饭？这100位消费者基本回答的是“食材好”，认为厨师主厨的烹饪技术好。这反映出一个共性是“今天大家到底专注什么。”

高毛利时代

可能像房价一样回不来了

在复杂的新环境里，以西贝、喜家德等为代表的头部餐饮老牌们，同样要面临价格战、行业内卷的种种挑战，陈旧的定价、客单、或者模式都有些失灵。

然而，如何拥抱市场的变化确实是他们最大的难题。就像一些酒店餐饮，他们明确知道市场在变化，也知道社会餐饮在改变，但是酒店餐饮就是动不了，因为改变自己是一件很难的事情。

西贝贾总最近在反思和复盘，他谈到几个关键词，比如“高估自己、低估对手、远离顾客，忽视员工”等，相当深刻。但我觉得有一个原因大概是被忽视的，就是如何解决大家觉得西贝贵的问题，换句话说就是如何提高性价比。

用贾总的话说，西贝的产品毛利轻松可以达到70%以上。我们都知道西贝的菜品品质很高，食材品质很高，但是有没有可能通过系统的结构优化，腾挪出来10个点的毛利空间，反馈给产品，其实也不用提高品质，仅仅提高一下菜量，相信就能让大家觉得性价比提高了。

所以，贾总说他认为所有问题根源都在手艺不精。我恰恰觉得西贝的手艺已经很精没有问题，西贝有那么多的七星五星大厨在总部做研发，产品品质已经是标杆水平，继续精下去那就是跟精致餐饮PK了，相当于换赛道竞争。而现在顾客的感知是如何更实惠一些，因为好吃在西贝不是问题。

面对挑战，喜家德的高总也曾说，到底变，还是不变？是短暂的变还是长期的变？

如果仅是短暂的变，或许可以不变，忍几个月或一年再去看；但这是要长期变的事情，比如面对消费降级，客单价要降低，这并非是忍几个月就能够回来的，甚至可能回不来。

我们看到，人均30多元的喜家德，主动给自己降了15%-20%的客单价。如果坚挺不降，不做调整，还在期待未来某一天能够恢复、回暖。高客单、高毛利很可能像房价一样回不来。

所以，我们需要把它作为一个“长周期”，经历过口罩时代，和行业变革中，摆在所有餐饮老板面前的最大挑战：能动性且快速拥抱变化。

餐饮两条路：做下沉、做出海

如何拥抱变化，餐饮品牌面临两条新机遇：

其一，下沉市场。

目前，一线城市的餐饮市场非常卷，开店数量已经饱和。随着很多商场在激进招商，拼命引进餐饮店，导致商场里的餐饮门店占比急速拉高，随即带来的便是流量稀缺，商家陷入严重内卷。

近几年，在中国一线城市几乎没有诞生新的连锁品牌，反而是在二、三线的省会城市或是下沉市场，至少90%以上的新品牌来自于此，这也是大众社会连锁餐饮被动的选择。

在一线城市的房租、人力等各种高成本承压下，潜在的下沉市场，给了连锁品牌新希望。

他们在下沉市场去打磨业态、开新店、跑通盈利模型，并快速扩张。为此也吸引了一线城市中的头部餐饮品牌纷纷开拓下沉市场，他们打造门店新模型，重新制定新产品策略，推出新副牌，甚至是降低客单价。

县城；村镇。摄影/图片：内参君

在消费端，餐饮品牌去做下沉市场，存在几个机会点：

首先，批量消费者的下沉市场回流现象，是消费端带来的机会。近年来，许多北漂和上海的年轻人们，或是因为裁员、或是生活成本过高的原因，逐渐回到二线甚至是县城、老家生活，这使得下沉市场的年轻主流客群的数量在急速增加。而他们往往会把在一线城市的消费认知、消费习惯、生活方式带回到下沉市场。

其次，由于种种原因，在一线城市生活、工作的人们，利用节假日或周末时间外出，并减少了出国旅游的频次，改为去国内热门城市或是下沉县城旅游消费。比如，北京有很多人在周末去到附近的锦州、淄博去吃大排档，甚至因为胖东来的爆火，大家跑去许昌胖东来打卡消费，此前像许昌这种城市是很多人没有去过甚至不知道的。人们热衷国内消费，去热门城市或下沉市场打卡，这也是下沉市场对于一线城市客流的虹吸效应，给下沉市场带去一波波具有高消费力的客群数量。

第三，下沉市场本身就是好机会，从人均消费来看，中高客单餐饮连锁品牌在一线和下沉市场的价格相差不大。比如，海底捞的北京人均是100多元，而在成都、郑州，甚至地级市的人均消费并不低，不会出现断崖式的客单价下降，可能持平甚至有的地方还会高一点。快餐连锁亦如此，比如河南胡辣汤品牌方中山，在河南人均10元、12元，在北京人均是14元，相差不多。

消费人群向下沉市场迁移，带动消费力提升，相比一线城市，下沉市场有很多品类和品牌都是比较稀缺的。以蜜雪冰城为例，能在县城、乡镇开出一个时尚豪华的大店，吸引当地年轻人和中上消费客群聚集，手举一杯蜜雪冰城，便是拿了一个全国品牌在享受。

其二，中餐出海。

为什么中餐要出海？大概是被逼的。国内市场太卷，以至于品牌纷纷把目光投向海外。

去年，我们带领中国很多餐饮老板去往全世界考察，日本、新加坡、法国、德国、西班牙、美国、加拿大等国家。大部分老板到海外后的第一感觉就是，海外的中餐太落后了。

很大一部分国外的中餐状态、业态样貌，依旧是十年前的样子。门店非常小，装修和管理方式相对都比较落后。这与国内十多年来中餐的连锁化竞争、模式进化和不同的经营理念相比，此时中餐出海的确会有很大优势。

但比较好的一点，在于盈利的计算方面。

举例来说，九毛九在国内的人均客单是90元，在新加坡就是按照汇率的倍数来定价，人均为90新币，美国同理。按照汇率计算，它是几倍就是几倍，这也是吸引中餐老板的地方。把在国内同等的房租、人工、食材等成本结构，复制到国外市场，净利润依旧是10%，但在海外赚到的是美金或新币，在国内是人民币，这5至8倍的差别是非常大的；同理，假如你的单月营业额是100万，在国外就是10万美金，国内是10万人民币，差别比较明显。

中餐出海，是机会，更是挑战。

中餐出海，还要想明白几件事！

当中餐出海加速，海外市场也被快速卷起来了。

第一，卷海外品牌合伙人。品牌扎堆开店、寻找合伙人，以至于现在很多国家当地的合伙人不够用了。包括蜜雪冰城、库迪、鱼你在一起等在内的中国餐饮品牌都在找他们，甚至可能找的都是同一个人，并且是中国人或者华人。

第二，卷门店客流。随着中餐品牌在海外开店，大家在客群的定位上基本都是海外的华人。海外华人有消费力且能够接受中餐产品，但同样他们在海外国家是少数。当品牌们集中争夺这部分客群，就会导致部分没有竞争力的门店关闭甚至退出。

海外市场开卷，意味着红利优势逐渐没有了。

品牌海外门店

因此，出海的品牌更需要想明白几个问题。

第一，你是不是真正出海？什么又是真正出海？品牌真正出海，是在国外成立分公司，建立团队。而加盟出海，做国外的加盟，你给我钱，我给你开，这不算真正出海，和做加盟没有区别，如同你扔出去而不管理一样。

第二，你的客群是谁？是海外的中国人，还是海外的本地人，因为无论是从消费力或是规模上，两种客群的差别非常大。如果品牌没有提前认真思考客群定位而盲目开店后，当进店客群只有中国顾客，没有外国人，说明当地客群并不认可你的产品。然而中国客群的规模有限，靠有限的客流做生意很难，也会限制开店。说白了，这相当于品牌换了个地方开店，仍然是做中国人的生意，相当于品牌没有真正打入当地主流社会，对品牌来说，市场天花板也会非常低。

第三，供应链是否到位？这是中餐出海面临的最大挑战。因为中国特色美食种类非常多，可谓是百花齐放，如果没有相应的供应链做支撑，出海将是不小的挑战，比如肉类、调味品等，食材的进出口就是第一个障碍。而最大的障碍在于成本，最好的方法是，供应链能进口的进口，或者寻找替代食材。新荣记在东京推出特色菜“熊掌”，因为日本的熊非常多，熊掌又很便宜，所以就有条件研发这道菜品，让研发本地化，供应链本地化，因地制宜。

第四，企业组织力是否经得住考验？团队人才是否到位？直接从国内派团队，或是在当地重新组建都值得思考，相对来说是一个复杂的事情。

最后，想清楚你的餐饮业态适不适合出海？

从精致连锁餐饮、大众连锁餐饮两类来看，二者的出海之路尚有大不同。

以新荣记、甬府、大董为代表的精致连锁餐饮，属于大型正餐，在模式、人员、产品、门店、供应链上都非常重。把这样一个门店搬到海外，对大部分品牌来说除了难度高，也要面临竞争。如果为了树立国际品牌影响力，品牌在海外开单店或是向高端西餐学习的态度开店也未尝不可。只是单独开一家店，更多是品牌情怀所在。但反过来看，如果品牌在海外市场只开一家店，就无法形成规模连锁，无法得到持续增长，意义又何在？

反观火锅、茶饮、咖啡、湘菜一类的大众连锁餐饮，它们的产品结构相对简单，在海外可以利用供应链快速寻找到替代品，且标准化程度高，门店模型足够标准化，所以能够快速复制并落地。故目前来看，大众连锁餐饮在3-5年甚至更长时间里面，是中餐出海的主流业态。

当然，中餐出海的难题也许远不止以这些。

总之，如果品牌只是因为国内市场竞争激烈，而抱着侥幸心理到国外开店，大概率结果就是，国内和国外的生意同样做不好。所以，但凡能在海外开店的品牌，想必在国内也一样优秀。

声明：文中援引数据、表格和图片等，除特别指出外，均来自“餐企老板内参”。

提示：

* 本文经“餐企老板内参”授权转载，原文标题《放弃幻想！餐饮成本集体倒向产品》，轮值主编：戴丽芬，孙雨；编辑：雪糕；视觉、插图：代丹。再行转载请联系出品方。?