财经早报：外资机构借道ETF布局中国资产 年内27家公司改道北交所上市获受理 兴证全球策略：继续做多中国股市 反转逻辑、三大主线_财经评论(cjpl)股吧

财经早报：外资机构借道ETF布局中国资产 年内27家公司改道北交所上市获受理 兴证全球策略：继续做多中国股市 反转逻辑、三大主线_财经评论(cjpl)股吧， 

财经早报：外资机构借道ETF布局中国资产 年内27家公司改道北交所上市获受理

【要闻盘点】

央行等八部门推出25条举措加强民企金融服务：支持民营企业上市融资和并购重组（解读）

11月27日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。

点评：近年来，我国通过深化金融业改革与出台有针对性政策措施，持续加大民营企业支持力度，效果明显，但部分民营企业仍面临经营压力的问题，对民营企业仍需要‘扶一把、送一程’。而且，支持民营企业发展是个系统性工程，需要加强多部门政策协同。

央行重磅发布！释放10大政策信号

报告表示，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。支持金融机构按照市场化、法治化原则满足实体经济有效融资需求，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。接近央行人士表示，过去几年，虽然每年贷款都同比多增，但“大月过大、小月过小”波动更为突出，这很大程度上是信贷本身在提质降速过程中，信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步。

点评：前述接近央行人士表示，前不久三部门联合召开的金融机构座谈会提出要“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”，就是希望1月“开门红”时点或3月、6月等贷款大月不要冲太猛，适度向前后贷款“小月”进行平滑，通过增强信贷增长的稳定性，提升经济恢复发展的稳定性。

年内27家公司改道北交所上市获受理

随着北交所市场生态优化，越来越多的公司改道北交所上市。据北交所网站梳理，截至11月27日，今年以来，已经有27家公司改道北交所上市获受理。此外，还有38家改道北交所上市正在地方证监局辅导备案（含辅导备案完成），尚未提起上市申请。

点评：拟上市公司改道北交所上市，有沪深交易所IPO节奏暂时收紧的原因，但更为重要的是北交所市场生态优化，吸引力提升。尤其是证监会出台《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，为北交所的高质量发展指明了方向和路径，市场各方包括发行人对北交所的认识更加深入，企业到北交所上市的意愿增强。

突然火爆！人民币迎大利好，越来越多跨国企业抱怨美元融资成本太高

中国央行发布的数据显示，今年前8个月，境外主体在中国境内发行1060亿元人民币（约合150亿美元）的“熊猫债”，同比增长58.2%。其中，今年上半年熊猫债的发行量达到720亿元人民币，创下同期历史新高。所谓熊猫债，主要是指注册地在境外的机构依法在中国境内发行的、约定在一定期限内还本付息的、以人民币计价的债券。截至今年8月底，境外主体在境内累计发行434只“熊猫债”，累计发行募资规模达到7402.2亿元。

点评：一位外资银行投行部人士向21记者透露，目前多家跨国企业正在积极酝酿发行熊猫债。究其原因，是当前人民币融资成本远远低于美元，令熊猫债成为众多跨国企业低息融资的新选择。

又一波年末消费券来了！地方冲刺四季度主攻这些消费领域

临近年底，又一批消费券开始密集发放。近日，四川、江西、北京、三亚、武汉等省市接连发放文旅或者汽车家电消费券，还有一些省市也宣布将于近期发放消费券。不仅于此，这些地方还出台了多方面的政策措施，以提振和扩大消费。四川、广东、江西、武汉和北京等省市也在密集发放消费券或者宣布近期将发放消费券。这些消费券基本上是以文旅消费、汽车家电消费等为主。

点评：今年以来，受多重因素的影响，一些地方经济下行压力持续增大，因此需要补短板扬优势，让消费和服务业“挑更重的单子”，“多拉快跑”成为地方冲击四季度的一个突破口。

北交所减持潮来了！本月涨超260%的志晟信息遭高位套现 一批牛股上演“股东跑路”

11月以来涨幅超260%的志晟信息今晚公告，持股5%以上股东11月23日至27日累计减持公司股票约100万股，占总股本的1%。

点评：北交所行情如烈火烹油，一批股东也纷纷借机套现。今日晚间，月内涨幅超过260%的志晟信息（832171.BJ）发布减持公告，揭开了北交所减持潮的冰山一角。据财联社记者统计，仅在近一周时间内，就另有至少7家北交所公司公告主要股东减持进展，一场难得一见的牛股股东“跑路大戏”正在上演。

频频现身前十大持有人 外资机构借道ETF布局中国资产

外资机构配置境内ETF的积极性正不断提升。多只近期新成立或新上市交易的ETF前十大持有人名单中出现了巴克莱银行、瑞银等外资巨头的身影。此外，基金半年报数据显示，截至上半年末，瑞银、新加坡政府投资、三菱日联国际资产管理、日兴资产、大和资产等知名外资机构均现身A股ETF前十大持有人名单。

点评：站在当下时点，多家外资机构表示，A股市场估值位于历史相对低位，随着多重积极因素不断累积，诸多长线资金有望持续涌入，从而抬升A股的估值中枢。

沙特寻求OPEC+成员国削减配额 但遭到一些成员国反对

与会代表们表示，沙特阿拉伯要求OPEC+联盟的其他成员国减少石油产量配额，以支撑全球市场，但遭到一些成员国抵制。因消息未公开而不愿具名的代表们表示，自7月以来，作为OPEC+领导国的沙特基本上一直在单方面减产100万桶/日，现在正在寻求OPEC+其他国家的进一步支持。

点评：沙特的提议正值OPEC在进行艰难谈判之际，由于安哥拉和尼日利亚拒绝削减6月份上一次会议确定的2024年产量配额，OPEC会议被迫推迟四天，延期至11月30日举行。

【行业热点】

HBM供应商扩容 英伟达有望集齐存储三巨头 供货时间表曝光……

OLED加速渗透中大尺寸市场，国内厂商出货量快速提升

光伏大消息！钙钛矿研发又有新突破

【行情回顾】

A股：11月27日，沪指3000点附近再度成为多空争夺的主战场，早盘空头肆虐，沪指一度下探至3015点，许多投资者都担忧3000点大关有可能会跌破。午后，多头组织反攻，大盘反弹回暖，收盘时三大指数虽未翻红，但也明显探底回升的态势。与沪深主板回调形成跷跷板效应的北交所个股继续大涨，北证50指数收盘大涨11.41%，单日成交303.3亿元，再创历史天量。

港股：香港恒生指数27日跌34.36点，跌幅0.2%，收报17525.06点。全日主板成交759.14亿港元。国企指数跌15.93点，收报6025.22点，跌幅0.26%。恒生科技指数涨6.83点，收报4031.66点，涨幅0.17%。蓝筹股方面，腾讯控股涨0.5%，收报322.8港元；香港交易所跌0.21%，收报287港元；中国移动涨0.08%，收报63.4港元；汇丰控股涨0.67%，收报59.85港元。

美股：美股三大指数全线下跌。截止收盘，道琼斯工业指数下跌0.16%报35333.47点；标普500指数下跌0.20%报4550.43点；纳斯达克指数下跌0.07%报14241.02点。

欧股：德国DAX指数跌0.39%，英国富时100指数跌0.36%，法国CAC40指数跌0.37%，欧洲斯托克50指数跌0.4%。

【机构策略】

就目前而言，进入股市的资金仍处于观望状态。中国股市于10月开始持续下挫，宏观经济方面的不确定性依然压抑市场表现，包括房地产持续疲软，以及通胀数据未如预期等，导致沪深300指数10月下跌3.2%，上证指数下跌3.0%。所幸，汇金增持四大国有银行及购买ETF、增发万亿国债，以及中美关系透露缓和迹象等利好消息，推动股市于10月下旬出现反弹，但目前仍维持在3000点附近。

多家机构对记者表示，当前地产数据不振仍压制市场情绪。例如，高频数据中地产销售和基建高频数据季节性回落，11 月经济数据平稳偏弱。另一方面，地产政策进一步加码，一方面推动优质房企可持续经营，融资端提出住房贷款的三个“不低于”，并近期有传闻称设立50家房企白名单，深圳和长沙等地进一步放松楼市。此外，保障房建设在积极推进，城中村改造项目落地，但是地产新均衡并未形成，债务困扰、销售下滑和拿地减少的趋势并未彻底扭转。

【话题公司】

连撞11车致3人受伤！刹车灯亮了为什么没有减速？特斯拉官方回应

11月25日下午3点，成都市龙泉驿区成洛大道，一辆白色的特斯拉轿车突然失控，高速冲向路口等待绿灯的车辆，事故造成11辆小轿车受损。（此前报道：成都警方通报“特斯拉连撞11车”：3人受轻伤，驾驶员已被控制）

思美传媒收关注函：要求说明开展与抖音超市相关业务的具体情况

深交所向思美传媒下发关注函，要求以真实、准确、完整、简明清晰、通俗易懂方式详细说明开展与抖音超市相关业务的具体情况，包括但不限于相关业务模式、对应提供的具体业务或产品情况、资金投入情况、人员配置、技术研发、市场开拓情况，该业务占你公司主营业务收入、净利润的比重等。

【新股】

今日1只新股上市：创业板思泰克

11月28日，共有1只新股上市，为创业板的思泰克。思泰克IPO首发价为23.23元/股，发行市盈率为22.03倍，共发行发行2582万股，网上发行1252万股。公司的主营业务是机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务。

【公告提示】

停牌

301039 中集车辆

复牌

无

公告速递

【重大投资】

江苏华辰：拟20亿元投资建设新能源电力装备产业基地项目

江苏华辰（603097）11月27日晚间公告，公司与徐州高新技术产业开发区管理委员会（简称“徐州高新区管委会”）拟签署投资协议书（简称“投资框架协议”），就公司在徐州高新技术产业开发区拟投资建设新能源电力装备产业基地项目的建设内容、投资计划及政府支持等事项进行了原则约定。项目总投资约20亿元（包含流动资金7.9亿元），由两个部分组成，第一部分为新能源电力装备产业基地，就产业基地，公司与徐州高新区管委会拟签署投资协议书对相关事项作具体约定；第二部分为新能源电力装备配套设备产业基地。就配套产业基地，双方已于2022年11月9日签署投资协议书。

利通电子：拟对外投资5000万美元

利通电子（603629）11月27日晚间公告，拟通过全资子公司利通控股（新加坡）对外投资5000万美元，折合人民币约3.6亿元，用于租赁算力服务器及配套设备设施后对外出租算力资源。项目建设地点位于新加坡，预计建设周期为1年。

新华医疗：拟出资2000万元设立新华康复公司

新华医疗（600587）11月27日晚间公告，公司出资2000万元设立新华康复公司，其注册资本为2000万元，新华医疗持股比例为100%。新华康复公司设立后，在人才引进、体制创新、注册证申请、资源共享等方面进行统一管理，有利于为新华医疗打造新的增长点，助力新华医疗持续健康发展。新华医疗同日公告，拟将公司全资子公司华佗国际持有的Eastwood Medical Trading Co．， Limited（简称“EMT公司”）的8万股普通股和120万股优先股股权以2035万元港币价格转让给自然人朱国栋。EMT公司从事制造冠状动脉支架的业务。

有方科技：拟与关联方合资设立控股子公司有方电力

有方科技（688159）11月27日晚间公告，公司拟与关联方合资设立控股子公司有方电力，有方电力注册资本1000万元，其中公司拟投资550万元，持股比例55%，关联方王慷、杜广、张楷文、罗伟拟共同投资315万元，持股比例31.5%。公司拟注销控股子公司有方智行，有方智行注册资本1000万元，公司认缴出资800万元，持股比例80%。

【并购重组】

罗曼股份：正筹划收购PREDAPTIVE OD LIMITED40%股权

罗曼股份（605289）11月27日晚间公告，为持续夯实公司在数字文旅、AR/VR 等领域的核心竞争力，公司正在筹划以支付现金的方式向Equal Creation Ltd购买其持有的英国PREDAPTIVE OD LIMITED（简称 “目标公司”）40%股权，并向Stuart Hetherington、Andrew Brown和Joe Jurado购买其各自持有的目标公司15%股权，合计85%。目标公司持有公司战略合作伙伴英国Holovis International Ltd（简称“Holovis”）100%股权。本次交易完成后，公司将持有目标公司85%股权，目标公司将成为公司的控股子公司，Holovis将成为公司下属二级子公司。根据初步测算，本次交易预计将构成重大资产重组。

【股权变动】

大族激光：拟不低于16亿元出售大族思特的控股权

大族激光（002008）11月27日晚间公告，拟对外出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司（以下简称“大族思特”）的控股权，出售价格按照标的公司100%股权整体作价不低于16亿元。本次出售资产将导致公司丧失对大族思特的控制权，预计将实现收益约9亿元，超过公司2022年经审计净利润的50%。

【回购】

天岳先进：拟以1亿元至2亿元回购股份

天岳先进（688234）11月27日晚间公告，公司拟以集中竞价方式回购股份，回购价格不超过86元/股，回购股份的资金总额不低于1亿元，不超过2亿元。

三峰环境：拟以5000万元-1亿元回购股份

三峰环境（601827）11月27日晚间公告，公司计划通过集中竞价交易方式回购部分股票，回购价格不超过10.8元/股。本次回购的总金额不低于5000万元，不超过1亿元。本次回购的股份将全部予以注销以减少注册资本。

东望时代：拟以3000万元-6000万元回购股份

东望时代（600052）11月27日晚间公告，拟以3000万元-6000万元回购股份，回购价格不超过5.5元/股。回购股份将用于员工持股计划及/或股权激励计划。

大连电瓷：拟3000万元-5000万元回购公司股份

大连电瓷（002606）11月27日晚间公告，拟3000万元-5000万元回购公司股份，回购价格不超过11.32元/股（含），本次回购的股份将在未来合适时机用于股权激励或员工持股计划。

长盛轴承：拟以2000万元-4000万元回购股份

长盛轴承（300718）11月27日晚间公告，拟以2000万元-4000万元回购股份，回购价格上限26.5元/股，回购股份将用于实施员工持股计划及/或股权激励。

荣盛石化：增加公司回购股份（第三期）金额

荣盛石化（002493）11月27日晚间公告，公司增加第三期回购股份金额，将拟用于回购的资金总额由“不低于10亿元（含本数），不超过20亿元（含本数）”调整为“不低于15亿元（含本数），不超过30亿元（含本数）”。

杰克股份：拟增加回购股份金额至2.4亿元-3.8亿元

杰克股份（603337）11月27日晚间公告，将拟用于回购的资金总额由“不低于1.2亿元（含）且不超过2.4亿元（含）”调整为“不低于2.4亿元（含）且不超过3.8亿元（含）”。

【中标合同】

宜通世纪：预中标14.71亿元中移铁通采购项目

宜通世纪（300310）11月27日晚间公告，公司为中移铁通2024至2026（三年期）综合业务支撑服务集中采购项目（江苏等区域）部分标包的中标候选人之一，中选金额合计14.71亿元。

中富通：预中标8.44亿元中移铁通采购项目

中富通（300560）11月27日晚间公告，公司为中移铁通2024至2025（两年期）综合业务支撑服务集中采购项目（北京等区域）标包6（山东）的第二中选候选人，预计项目中选金额8.44亿元（含税）。项目中标有助于公司夯实主营业务，落实公司“通信服务飞轮+数字生态飞轮”双飞轮发展战略。

超讯通信：预中标合计6.32亿元集中采购项目

超讯通信（603322）11月27日晚间公告，公司于近期参与了中移铁通有限公司招标的“中移铁通2024至2025（两年期）综合业务支撑服务集中采购项目（北京等区域）”及“中移铁通2024至2025（两年期）综合业务支撑服务集中采购项目（云南等区域）”，公司为上述项目的中标候选人之一。项目中标金额预估分别为3.13亿元、3.19亿元，合计6.32亿元。

棕榈股份：中标3.22亿元施工总承包

棕榈股份（002431）11月27日晚间公告，公司被确认为郑州航空港区豫泰建设发展有限公司“两院一中心”一期项目施工总承包的中标人，投标报价3.22亿元，占公司2022年度经审计净资产的7.66%。

东南网架：联合体中标1.45亿元分布式光伏发电项目

东南网架（002135）11月27日晚间公告，公司、公司全资子公司东南碳中和、浙江中新电力工程建设有限公司组成的联合体中标“杭州萧山环境光伏能源有限公司30MWp分布式光伏发电项目”，本项目中标总金额为1.45亿元。

内蒙一机：全资子公司签订1.32亿元轻油罐车采购项目合同

内蒙一机（600967）11月27日晚间公告，全资子公司北创公司与中国国家铁路集团有限公司签订了《GQ70型轻油罐车采购项目合同》，由中国国家铁路集团有限公司向北创公司采购了GQ70型轻油罐车，合同总金额1.32亿元（含税）。

天奥电子：签订1亿元批生产合同

天奥电子（002935）11月27日晚间公告，近期收到与特定机构客户签订的批生产合同，合同标的为XX铷钟模块，合同总金额约为1亿元，本次签订合同的合同金额占公司2022年度经审计的主营业务收入的8.3%。

亚太股份：收到新能源汽车定点通知

亚太股份（002284）11月27日晚间公告，于近日收到国内某整车企业的定点通知，公司将为该客户某款新能源SUV车型提供后电动卡钳总成（带EPB）。

新北洋：收到中国银行入围通知书

新北洋（002376）11月27日晚间公告，控股子公司荣鑫科技于近日收到北京国际贸易有限公司签发的《入围通知书》，确定荣鑫科技为“中国银行股份有限公司纸币清分机、人民币点钞机（A类）选型入围项目中标人”。

【其他】

文一科技：公司股票短期涨幅严重高于同期行业涨幅及上证指数

文一科技（600520）11月27日晚间披露股票交易严重异动公告，公司股票自10月17日以来收盘价累计上涨幅度为171%，公司股票短期涨幅严重高于同期行业涨幅及上证指数，存在市场情绪过热的情形。但公司基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息。公司没有chiplet产品和业务，也不涉及人形机器人产品和业务。

中南股份：拟公开挂牌转让35000Nm3/h制氧机资产

中南股份（000717）11月27日晚间公告，为理顺制氧业务，盘活制氧资产，推进制氧业务专业化整合，有效降低气体价格，公司拟公开挂牌转让35000Nm3/h制氧机资产。纳入评估范围的35000Nm3/h制氧机资产组评估值为4.03亿元（不含税）（未经备案）。

瑞联新材：拟变更部分回购股份用途并注销暨减少注册资本

瑞联新材（688550）11月27日晚间公告，公司拟将存放于回购专用账户中2022年回购计划回购的61.81万股的用途进行调整，由“用于员工持股计划或股权激励”调整为“用于注销并相应减少注册资本”，并对该部分回购股份61.81万股进行注销，同时按照相关规定办理注销手续。

万科A：中金印力消费REIT获得中国证监会准予注册批复

万科A（000002）11月27日晚间公告，联营公司印力集团作为发起人于2023年10月26日向中国证监会正式申报“中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金”。2023年11月26日，中金印力消费REIT获得中国证监会准予注册的批复，成为首批消费基础设施REITs之一。

城投控股：保障性租赁住房公募REITs项目获中国证监会准予注册批复

城投控股（600649）11月27日晚间公告，公司以自持的“城投宽庭·江湾社区”和“城投宽庭·光华社区”作为首发基础设施项目申报发行公开募集保障性租赁住房基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。2023年11月26日，公司保障性租赁住房公募REITs项目已获得中国证监会准予注册的批复。

普利制药：磷酸奥司他韦胶囊获得美国FDA上市许可

普利制药（300630）11月27日晚间公告，于近日收到了美国食品药品监督管理局（以下简称“FDA”）签发的磷酸奥司他韦胶囊的上市许可。磷酸奥司他韦是一种流感病毒神经氨酸酶抑制剂（NAI），适用于治疗2周年龄及以上人员的急性、无并发症的甲型和乙型流感患者，患者应在首次出现症状48小时以内使用等。

步长制药：控股子公司长睿生物通过高新技术企业认定

步长制药（603858）11月27日晚间公告，近日公司控股子公司长睿生物收到了四川省科学技术厅、四川省财政厅、国家税务总局四川省税务局联合颁发的高新技术企业证书，长睿生物通过高新技术企业的认定。

中国医药：子公司获盐酸伊伐布雷定片药品补充申请批准通知书

中国医药（600056）11月27日晚间公告，近日公司下属全资子公司三洋药业收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸伊伐布雷定片药品补充申请批准通知书，该药品上市许可持有人由江苏万高药业股份有限公司变更为三洋药业。伊伐布雷定是一种单纯降低心率的药物，通过选择性和特异性抑制心脏起搏If电流（If电流控制窦房结中自发的舒张期去极化并调节心率）而降低心率。

浙江医药：SH-337片获药物临床试验批准通知书

浙江医药（600216）11月27日晚间公告，公司收到国家药品监督管理局核准签发关于SH-337片的药物临床试验批准通知书。SH-337片拟用于消化系统酸相关性疾病的治疗。

华海药业：盐酸托莫西汀胶囊获药品注册证书

华海药业（600521）11月27日晚间公告，公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸托莫西汀胶囊的药品注册证书。盐酸托莫西汀胶囊用于治疗儿童和青少年的注意缺陷/多动障碍（ADHD）。

康恩贝：子公司洋常春藤叶提取物及口服液获药物临床试验批准通知书

康恩贝（600572）11月27日晚间公告，近日公司控股79.839%的子公司康恩贝中药公司收到国家药品监督管理局核准签发的洋常春藤叶提取物及口服液的药物临床试验批准通知书。

复星医药：控股子公司注射用HLX43获美国FDA药品临床试验批准

复星医药（600196）11月27日晚间公告，公司控股子公司复宏汉霖于近日收到美国FDA（即美国食品药品监督管理局）关于同意注射用HLX43（即靶向PD-L1抗体-新型DNA拓扑异构酶I抑制剂偶联药物）用于治疗晚期/转移性实体瘤开展临床试验的函。复宏汉霖拟于条件具备后于美国开展该新药的I期临床试验。

葫芦娃：获得缬沙坦氨氯地平片（Ⅰ）药品注册证书

葫芦娃（605199）11月27日晚间公告，公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的缬沙坦氨氯地平片（Ⅰ）的药品注册证书。

海翔药业：子公司研究院被认定为省重点企业研究院

海翔药业（002099）11月27日晚间公告，子公司川南药业于近日收到浙江省科学技术厅发布的《关于公布2023年新认定省级企业研发机构名单的通知》，川南药业“浙江省特色抗生素重点企业研究院”被认定为省重点企业研究院。

国药现代：新建的三个制剂车间生产线通过GMP符合性检查

国药现代（600420）11月27日晚间公告，近日公司收到上海药品监督管理局下发的药品生产现场检查结果告知书，公司新建的三个制剂车间生产线通过GMP符合性检查。

长春高新：控股子公司药物临床试验获批准

长春高新（000661）11月27日晚间公告，控股子公司金赛药业近日收到了国家药监局关于GS1-144片的《药物临床试验批准通知书》，GS1-144片获国家药监局同意，就绝经期血管舒缩症适应症开展临床试验。另外，金赛药业收到了国家药监局关于重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液的《药物临床试验批准通知书》。

广生堂：治愈丙肝核心药物索磷布韦片（丙甘定）获得药品生产注册批准

广生堂（300436）11月27日晚间公告，公司引进的治疗早泄（PE）药物达泊西汀（达歌）获批自行生产。此外，公司收到治愈丙肝核心药物索磷布韦片（丙甘定）的《药品注册证书》。

悦康药业：注射用头孢噻肟钠通过仿制药一致性评价

悦康药业（688658）11月27日晚间公告，公司收到国家药品监督管理局核准签发的关于注射用头孢噻肟钠（规格：1.0g）的药品补充申请批准通知书，该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价；公司产品紫花温肺止嗽颗粒全国多中心Ш期临床研究达到主要终点。

往期回顾请点击


兴证全球策略：继续做多中国股市 反转逻辑、三大主线_财经评论(cjpl)股吧

投资要点

一、回顾：反弹如期而至，8月启动港股行情，9月启动A股行情

l 3月21日报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》强调2024年港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。

l 5月下旬，我们曾指出：港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本结束，港股6、7月份是行情震荡期，8月份有望启动第二阶段行情。

l 7月31日报告《流泪撒种，必欢呼收割》提出，港股配置价值再度凸显，港股第二阶段行情驱动力在于：1）龙头公司盈利预测上调+持续回购；2）港股资金面阶段性改善；3）中国宏观政策有望进一步优化。

l 8月初港股行情如期启动，9月24日以来A股港股携手大幅反弹。

二、继续做多中国股市：从反弹的逻辑转向反转的逻辑，在于政策新导向

——政策新导向“抓住重点、主动作为”，短期快速修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的悲观预期；中期，“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转。

l 9月24日金融支持经济高质量发展发布会，吹响政策红利的冲锋号。

l 9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。

l “政策组合拳”把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为，有助于提高政策措施的有效性，有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。

、“抓住重点、主动作为”之一：资本市场政策红利超预期。

l 央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于创造性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。1）创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以通过资产质押从中央银行持续不断地获取流动性，进而有助于提升中国货币流通速度。2）创设股票回购、增持专项再贷款，第一期3000亿元，未来可以用很多期，央行用行动宣告了政策鼓励上市公司提高股东回报、支持回购和增持股票，有利于引导产业资本等中长期增量资金入市。

l 9月26日政治局会议强调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。

、“抓住重点、主动作为”之二：宏观政策新思路以需求侧为发力重点。

l 9月26日政治局会议主要聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。

l 政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，有助于释放消费需求。据人民银行测算，存量房贷利率下降50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。

、“抓住重点、主动作为”之三：宏观政策逆周期调节力度超预期。

l 我国货币政策放松的空间已经打开，四季度流动性进一步宽松仍值得期待。首先，中央明确要求，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。其次，美联储降息周期启动，人民币保持强势。

l 四季度积极的财政政策仍有潜力可挖。政治局会议强调，更好发挥政府投资带动作用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协调配合或将进一步加强。下一个重要观察时点在10月下旬的全国人大常委会会议。

三、投资策略：多头思维、抓住主线、积极应对上涨过程中的颠簸

、行情展望：短期，上涨进程或将有颠簸；中期，行情空间和时间暂不设限

l 首先，10月份股市若有短期震荡，应该积极面对。近期中国A股和港股行情可谓“轻舟已过万重山”，经历了9月底逼空式反弹之后，中国股市特别是中国港股2024年的涨幅已在全球领先。10月份在上涨过程中，或遭遇美国大选、欧美股市震荡等扰动，从而，可能出现短期获利盘回吐。

l 其次，中短期要放弃熊市思维、坚定多头思维。10月份的震荡更多是蓄势、大浪淘沙，震荡是为了寻找到更具持续性、更具反转性的主线机会。

l 第三，中期的行情空间和时间暂不设限，因为资金动力仍源源不断，就像我们在5月份预判的那样，三季度开始才开始出现内外资共振流入的高潮。1）随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，欧美资金和“一带一路”国家的资金有望兴起新一轮配置中国股市的热潮。外资是推动近期港股大涨的主要力量，正从short-cover转向积极做多，截至9月27日，卖空成交占比为，处于2011年以来21%的分位数水平；国际中介持股占比在9月份回升力度接近2022年11月-2023年1月的水平。2）国内财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始，A股和港股都见受益。短期，受A股上涨更猛烈的影响，9月23日-27日港股通资金港股通仅流入亿元人民币，周二、三、五都是净卖出；中期，居民财富、产业资本以及保险、理财资金向中国股市再配置的趋势下，内资配置A股和港股的力度会交替上升。

l 第四，港股近期上涨之后，仍有进一步修复的空间。近期的大涨是悲观预期扭转后的“纠偏”，考虑目前政策导向及力度变化程度，此轮行情的风险偏好、估值以及核心资产与海外龙头估值差等多方面的修复，至少应该接近2023年1月的水平。截至9月27日收盘，1）以10年期美债收益率衡量的恒生指数风险溢价为，远低于2023年1月行情反弹时的水平。2）恒生指数市盈率-TTM和市净率分别为倍、倍，距离2023年1月的高点仍有10%左右空间。3）截至9月30日收盘，腾讯控股2025年倍，美团倍，阿里1倍、京东倍，海外互联网巨头PE在19-32倍。

、投资建议：抓住1个变化，2个方向，3大主线

——1个变化：政策导向的变化，2个方向：“重视股东回报”、并购重组；3大主线：“内需牛”、“出海牛”、“科技牛”

l 首先，精选“内需牛”。看好互联网、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。

l 其次，继续看好“出海牛”。掘金电动车、电力设备、家电、互联网、消费电子、家具、清洁能源等出海产业链的优胜者。

l 第三，精选“科技牛”，包括新能源车、国防军工、计算机AI、生物医药biotech、先进制造业为代表的新质生产力等。新质生产力领域是长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点。政治局会议的强调下，证监会的有力推动下，未来并购重组将为“科技牛”带来明显催化效应。

风险提示：大国博弈及地缘政治风险；美国大选风险；海外经济下行超预期风险

—●●●●—

报告正文

—●●●●—

一、回顾：反弹如期而至，8月启动港股行情，9月启动A股行情

3月21日报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》强调：2024年港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。

5月下旬，我们曾指出：港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本结束，港股6、7月份是行情震荡期，8月份有望启动第二阶段行情。

7月31日报告《流泪撒种，必欢呼收割》中明确提出，经过6、7月份的调整，港股风险充分释放，配置价值再度凸显，港股第二阶段行情驱动力在于：1）龙头公司盈利预测上调+持续回购；2）港股资金面阶段性改善；3）中国宏观政策有望进一步优化。

8月份以来，港股第二阶段行情如期启动，特别是9月24日以来，随着国内经济政策、股市政策出现重大变化，港股与A股携手连续大涨。

二、继续做多中国股市：从反弹的逻辑转向反转的逻辑，在于政策新导向

政策新导向“抓住重点、主动作为”，短期快速修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的悲观预期；中期，“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转。

l9月24日金融支持经济高质量发展发布会，吹响政策红利的冲锋号。

l9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。

l“政策组合拳”把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为，有助于提高政策措施的有效性，有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。

、 “抓住重点、主动作为”之一：资本市场政策红利超预期

央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于创造性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。1）创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以通过资产质押从中央银行持续不断地获取流动性，进而有助于提升中国货币流通速度。2）创设股票回购、增持专项再贷款，第一期3000亿元，未来可以用很多期，央行用行动宣告了政策鼓励上市公司提高股东回报、支持回购和增持股票，有利于引导产业资本等中长期增量资金入市。

9月26日政治局会议强调：“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”“要支持上市公司并购重组”。

、“抓住重点、主动作为”之二：宏观政策新思路以需求侧为发力重点

9月26日政治局会议主要聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构；要培育新型消费业态。

政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，有助于释放消费需求。据人民银行测算，存量房贷利率下降50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。

政治局会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。

、“抓住重点、主动作为”之三：宏观政策逆周期调节力度超预期

我国货币政策放松的空间已经打开，四季度流动性进一步宽松仍值得期待。首先，中央明确要求，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。根据最新的利率和存款准备金率下调，降低政策利率20bp，将会带动MLF利率下调约个百分点，预期LPR、存款利率等也将随之下行到5个百分点；下调存款准备金率个百分点，预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。根据央行前瞻指引，年内可能择机进一步下调存款准备金率5-个百分点。其次，美联储降息周期启动，人民币保持强势。

四季度积极的财政政策仍有潜力可挖。政治局会议强调，更好发挥政府投资带动作用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协调配合或将进一步加强。下一个重要观察时点在10月下旬的全国人大常委会会议。

三、投资策略：多头思维、抓住主线、积极应对上涨过程中的颠簸

、行情展望：短期，上涨进程或将有颠簸；中期，行情空间和时间暂不设限

首先，10月份股市若有短期震荡，应该积极面对。近期中国A股和港股行情可谓“轻舟已过万重山”，经历了9月底逼空式反弹之后，中国股市特别是中国港股2024年的涨幅已在全球领先。10月份在上涨过程中，或遭遇美国大选、欧美股市震荡等扰动，从而，可能出现短期获利盘回吐。

其次，中短期要放弃熊市思维、坚定多头思维。10月份的震荡更多是蓄势、大浪淘沙，震荡是为了寻找到更具持续性、更具反转性的主线机会。

第三，中期的行情空间和时间暂不设限，因为资金动力仍源源不断，就像我们在5月份预判的那样，三季度开始才开始出现内外资共振流入的高潮。1）随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，欧美资金和“一带一路”国家的资金有望兴起新一轮配置中国股市的热潮。外资是推动近期港股大涨的主要力量，正从short-cover转向积极做多，截至9月27日，卖空成交占比为，处于2011年以来21%的分位数水平；国际中介持股占比在9月份回升力度接近2022年11月-2023年1月的水平。2）国内财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始，A股和港股都见受益。短期，受A股上涨更猛烈的影响，9月23日-27日港股通资金港股通仅流入亿元人民币，周二、三、五都是净卖出；中期，居民财富、产业资本以及保险、理财资金向中国股市再配置的趋势下，内资配置A股和港股的力度会交替上升。

第四，港股近期上涨之后，仍有进一步修复的空间。近期的大涨是悲观预期扭转后的“纠偏”，考虑目前政策导向及力度变化程度，此轮行情的风险偏好、估值以及核心资产与海外龙头估值差等多方面的修复，至少应该接近2023年1月的水平。

1）截至9月27日收盘，以10年期美债收益率衡量的恒生指数风险溢价为，远低于2023年1月行情反弹时的水平。

2）截至9月27日收盘，恒生指数的市盈率-TTM和市净率分别为倍、倍，距离2023年1月的高点仍有10%左右的空间。

3）截至9月30日收盘，根据Factset的一致预期数据，腾讯控股2025年倍，美团倍，阿里1倍、京东倍。而谷歌、亚马逊、微软、meta等PE在19-32倍的区间。

、投资建议：抓住1个变化，2个方向，3大主线

投资机会要抓住1个变化；政策导向的变化；2个方向：“重视股东回报”、并购重组；3大主线：“内需牛”、“出海牛”、“科技牛”

首先，精选“内需牛”，看好互联网、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。

l 本轮政策刺激更加重视需求侧，内需消费受益。

l 从各行业估值角度来看，非必需性消费业和资讯科技与2023年1月相比仍具有较大差距。

l 中报显示龙头基本面稳健，并积极通过分红、回购回报股东。

其次，继续看好 “出海牛”。掘金电动车、电力设备、家电、互联网、消费电子、家具、清洁能源等出海产业链的优胜者。随着美联储进入降息周期，美国房地产市场有望复苏，并带动房地产产业链相关公司的机会。

第三，精选“科技牛”，包括新能源车、国防军工、计算机AI、生物医药biotech、先进制造业为代表的新质生产力等。新质生产力领域是长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点。政治局会议的强调下，证监会的有力推动下，未来并购重组将为“科技牛”带来明显催化效应。

四、风险提示

大国博弈及地缘政治风险；美国大选风险；海外经济下行超预期风险。?